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| 风险投资纳税筹划方法 |
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| 来源： 作者： 日期：07-02-08 |
在投资过程中，如果有多个投资方案，必须在综合考虑税收、资金的时间价值及风险之后才能做判断，下面通过例子来说明风险投资筹划的具体做法。
例如：某厂有1亿元人民币，准备投资一项新产品的开发，最佳生产周期为三年。由于很多因素处于不确定状态，只能预计一个概率，设定两个方案，资金年贴现率为6%，甲方案的风险率为2%，乙方案的风险率为4%，两个方案的收益情况如表所示：
单位：万元
方案 可能出现的 第一年 第二年 第三年
市场情况 概率 税后收益 概率 税后收益 概率 税后收益
较好 0.3 7000 0.2 8000 0.3 5000
甲 一般 0.5 6000 0.6 7000 0.4 4000
较差 0.2 5000 0.2 6000 0.3 3000
较好 0.3 6000 0.2 9000 0.3 9000
乙 一般 0.5 4000 0.6 6000 0.4 8000
较差 0.2 2000 0.2 3000 0.3 4000
（一）不考虑资金的时间价值时（E为收益期望值）：
甲方案：
E1＝7000×0.3＋6000×0.5＋5000×0.2＝6100（万元）
E2＝8000×0.2＋7000×0.6＋6000×0.2＝7000（万元）
E3＝5000×0.3＋4000×0.4＋3000×0.3＝4000（万元）
乙方案：
E1＝6000×0.3＋4000×0.5＋2000×0.2＝4200（万元）
E2＝9000×0.2＋6000×0.6＋3000×0.2＝6000（万元）
E3＝9000×0.3＋8000×0.4＋4000×0.3＝7100（万元）
预测期3年内总的期望值为：
甲方案E＝6100＋7000＋4000＝17100（万元）
乙方案E＝4200＋6000＋7100＝17300（万元）
从上面的计算比较可以看出，3年内总的期望值乙方案优于甲方案。
（二）考虑资金的时间价值时：
甲方案
E＝6100÷（1＋6%）＋7000÷（1＋6%）2＋4000÷（1＋6%）3＝15343.17万元
乙方案
E＝4200÷（1＋6%）＋6000÷（1＋6%）2＋7100÷（1＋6%）3＝15263.53万元
在考虑资金时间价值后，3年总收益乙方案还是优于甲方案。
（三）同时考虑资金的时间价值和风险价值
甲方案风险率2%加贴现率6%，则包含风险的贴现率为8%，乙方案的风险贴现率为10%
甲方案
E＝6100÷（1＋8%）＋7000÷（1＋8%）2＋4000÷（1＋8%）3＝14824.84万元
乙方案
E＝4200÷（1＋10%）＋6000÷（1＋10%）2＋7100÷（1＋10%）3＝14111.20万元
在考虑资金时间价值和风险价值后，甲方案优于乙方案。因此，该企业的1亿元资金应按照甲方案投资于新产品的生产项目。
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