货币的时间价值与税收筹划--财税律师网

货币的时间价值与税收筹划

来源：作者：日期：07-02-08

一般认为，货币的时间价值，是指在社会生产和再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。
在市场经济中，拥有生产资料就能获得相应的收益，使用生产资料就要付出相应的代价。货币也是一种生产资料，也不能无偿地使用。
例如，企业从银行贷款，要定期按一定的利率付给银行贷款利息，这是因为企业占用了银行的资源，为此必须支付一定的费用。这就是货币的时间价值最明显的体现。
在经济决策过程中，重视资金的时间价值，才能使决策更科学。企业在进行经济决策时，涉及相关的税收问题都要事先进行税收筹划。有时候，进行税收筹划和不进行税收筹划，结果大相径庭。企业只有在进行经济决策时，充分考虑相关的政策，并结合货币的时间价值来作出决策，才能给企业带来最大的经济效益。下面举一个例子说明税收政策法规及货币的时间价值在企业决策中的作用。
甲企业是位于某经济特区的老外商投资企业，在市区的繁华地段拥有临街厂房一栋。目前该企业为扩大生产规模，将公司的生产车间迁移到市区其他地方，留下厂房以待处理。经过评估机构评估，该厂房的重置价值为１０００万元人民币。现在有一外商欲在该市投资设立一家大型购物中心，打算利用甲企业原有的厂房改造成购物中心。该购物中心（以下称为乙公司）的投资可行性研究表明：外方将投入６００万美金（约折合人民币５０００万元），作为注册资本，投资期限１５年。预计投产后第三年开始盈利，盈利前三年每年的税前利润为人民币８００万元，以后１０年每年的利润将稳定在１２００万元左右。
现在有三个方案可供甲公司选择：１．以１０００万元的公平市场价格将厂房转让给乙公司。
２．将厂房租给乙公司，每年租金１００万元，１５年后处理该厂房的税后净值为４００万元。
３．甲企业以该厂房折合１５％的股权投资入股，与外方共同投资乙公司。在三种不同的方案中，甲厂需要缴纳的税收各不相同，企业的税后净收益也不相同（假设甲企业要求的投资报酬率为８％，该外商投资企业适用的所得税税率为１５％）。
分析如下：
第一种方案：首先，转让不动产需要按５％的税率缴纳营业税，甲企业应纳的营业税为１０００×５％＝５０（万元），应缴纳的城市维护建设税和教育费附加为５０×７％＋５０×３％＝５（万元）。其次，转让厂房的收入扣除相应的税金后，应并入企业的收入总额缴纳企业所得税。该笔收入需缴纳的所得税为（１０００－５０－５）×１５％＝１４１．７５（万元），企业的税后净收入为１０００－５０－５－１４１．７５＝８０３．２５（万元）。
第二种方案：甲企业首先要就租金收入缴纳房产税，应纳的房产税税金为１００×１２％＝１２（万元），然后该租金收入扣除相应的税收后，应并入企业的收入总额，缴纳企业所得税，企业每年需就此缴纳的所得税为（１００－１２）×１５％＝１３．２（万元），企业每年的税后租金净收入为１００－１２－１３．２＝７４．８（万元），将１５年的收入按年金折合成现值，为７４．８×８．５５９５＝６４０．２５０６（万元）（在利率为８％的情况下，１５年期的年金现值系数为８．５５９５），将１５年后处理厂房的４００万元净收入折算成现值，为４００×０．３１５２＝１２６．０８（万元）（在利率为８％的情况下，１５年期的复利现值系数为０．３１５２），合计约为７６６．３万元。第三种方案：乙企业作为外商投资额在５００万美元以上、经营期限在１０年以上的商业企业，享受从开始获利年度起，第一年免缴所得税，第二、第三年减半缴纳所得税的优惠政策。表一反映了乙企业在今后１５年内的利润情况及甲企业在这一项目上的投资收益情况。甲企业的适用税率和乙企业相同，均为１５％，因此甲企业不必就投资收益补缴所得税。从下表中可以看到，甲企业１５年投资收益的净现值为８８１．５８万元。从以上三种方案的对比可以看出，第三种方案的净现值最大，第二种方案的净现值最小。如果仅从净现值的多少来决定对决策的取舍.
第三种方案无疑是最佳的。但是，考虑到风险因素，在第三种方案下，甲企业的投资收益的多少取决于乙企业的经营成果，因而投资收益具有一定的不确定性，其投资风险远远大于第一种方案和第二种方案。如果乙企业在投资后的第三年不能进入盈利年度，或者每年的税前利润达不到预期的目标，则第三种方案的实际收益率有可能会低于前两种方案。如果决策人不喜欢冒险，或者对乙企业的前景比较悲观，就会舍弃这种方案，选择风险较小，收益比较确定的前两种方案。在前两种方案中，第一种方案的交易一次完成，相对于第二种方案来说，风险较小，并且投资的收益要比第二种方案高。但是如果甲企业在收到现金后，不能投资于收益率高于８％的项目，那么，第一种投资方案的实际收益率就会低于第二种方案。如果甲企业厂房升值的潜力很大，则第二种方案的净收益会大于第一种方案。实际上，这三种方案各有千秋。具体该选择哪一个方案，要看决策者的风险偏好、未来的投资机会等等诸多因素，并不能简单地评定孰优孰劣。投资者在决策之前，一定要结合企业自身的情况仔细权衡，全盘考虑，才能作出对企业最有利的决策。

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