中国外汇管理局本月发布了《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》，通知指出，为适应对外经济发展的需要，完善鼓励境外投资的配套政策，便利境内投资者开展跨国经营，决定调整部分境外投资外汇管理政策。

　　主要内容包括：一，取消境外投资购汇额度的限制，自2006年7月1日开始，国家外汇管理局不再核定并下达境外投资购汇额度，境内投资者从事对外投资业务的外汇需求可以得到充分满足；二，境内投资者如需向境外支付与其境外投资有关的前期费用，经核准可以先行汇出。

　　这两大新政策的推出，可谓正当其时，对“走出去”战略的贯彻实施和积极推进，以及中国企业境外投资的持续健康快速发展具有重大的现实意义和促进作用。

　　一、解决了企业境外投资的当务之急

　　近年来，中国境外投资发展迅猛，成绩斐然，特别是随着跨国并购方式的增多，投资额增幅较大。据商务部统计，2003年中国非金融类对外直接投资额为28.5亿美元，2004年为55亿美元，2005年为69.2亿美元，而2006年1~3月就已达26.8亿美元，增长势头明显。国际组织也纷纷预测，中国将成为发展中国家中对外投资的大国和诸多国家的主要外资来源地。

　　不过我们研究者通过多次大型的问卷调查和实地调研发现，由于多数企业囿于规模或自身业务特点的限制，自有外汇不足，外汇资金匮乏是制约其开展境外投资的主要瓶颈之一，扩大外汇来源已经成为企业的强烈企盼。

　　境外投资是一项系统工程，而资金则是贯穿全部工程的血液和链条，一旦在资金方面出现问题，境外投资必将面临危机和困境。此次《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》的出台对于计划或是已经开展境外投资的企业来说无疑是一大福音，解决了企业的当务之急。

　　取消境外投资购汇额度的限制，等于解除了企业以自有资金购汇的上限，使得企业可以获得充足的境外投资资本金，为企业顺利“走出去”创造了良好的融资条件。另外，企业在境外投资过程中，必然要在东道国进行一定的市场调查，租用当地的办公场所开展准备工作，以及聘请境外中介机构提供咨询服务等，这些投资的前期费用以往是不允许单独支取提前汇出的，而调整后的新政策允许先行汇出境外投资前期费用，则彻底化解了企业境外投资前期准备工作急需外汇的难题，为企业抢占先机争取了时间，同时也为投资的有序进行奠定了基础。

　　二、新政策是一系列改革措施的延续

　　可以说，连同此前已经出台的取消境外投资风险审查、取消境外投资汇回利润保证金制度，下放审批权限，允许境外企业产生的利润用于境外企业的增资或者在境外再投资等一系列政策，国家在境外投资外汇管理方面已经推行了大量的便利化措施。这些便利化措施都具有很强的针对性和现实性，为“走出去”战略提供了制度保障和金融支持，是真正的站在企业角度想企业之所想。打开了外汇便利这股活水，境外投资的融资渠道也就注入了滚滚清泉。

　　自2002年10月以来，国家外汇管理局陆续批准24个省、自治区、直辖市进行境外投资外汇管理改革试点，每年给予试点地区一定的境外投资购汇额度，在额度内允许投资主体购汇境外投资；2005年5月，国家外汇管理局又发出《关于扩大境外投资外汇管理政策试点有关问题的通知》，将上述业务试点范围扩展至全国，并将各地区2005年度境外投资购汇总额度从33亿美元增至50亿美元，如实际需要用汇超过额度，还可追加。

　　据统计，仅2005年，中国境外投资用汇就达45.69亿美元，同比上升227.53%，其中购汇26.61亿美元，同比上升283.98%。而这次新政策的出台，决定将购汇额度彻底解除限制，并允许先行汇出境外投资前期费用，标志着境外投资外汇管理改革迈出了实质性的一步，既是顺理成章之举，也体现了行政管理制度的创新。

　　三、外汇储备雄厚是新政出台的后盾

　　随着中国对外开放的逐步深化和参与全球经济一体化程度的加强，中国的出口快速增长，利用外商直接投资持续保持较大规模，直接导致中国的经常项目和资本金融项目连续多年保持“双顺差”，外汇储备连年递增。2001年我国外汇储备为2121.65亿美元，2005年则剧增至8188.72亿美元，增长近3倍。

　　据最新统计，截至2006年3月，我国外汇储备为8750.70亿美元，超过日本，成为世界第一大外汇储备国。如此庞大的外汇持有量，充分证明中国经济增长快、效益好、活力强的良好发展态势，但同时也凸显出平衡国际收支的紧迫性和重要性。可以说，此次境外投资外汇管理新政策的出台，拓宽了资本流出渠道，培育和发展了外汇市场，可以在一定程度上缓解外汇储备压力，极大地推进了贸易投资便利化。

　　四、投资便利的同时应避免盲目投资

　　风险是投资的孪生兄弟，任何投资都有风险。由于投资软硬环境的诸多差异，境外投资较国内投资风险更大、更难以预防和抵御。如果说外汇资金瓶颈曾在很大程度上制约了中国企业“走出去”的步伐，那么现在当外汇管理松绑之后，企业已无需再为资金所累，可以大踏步地前行了。但是这决不意味着企业甩掉了购汇的桎梏，就可以无所顾忌、放手一搏了，而是更应未雨绸缪、三思后行。

　　对于绝大多数中国企业而言，国际化是近几年才接触到的新名词，而对于如何实现国际化则更是一知半解。调查发现，中国很多企业“走出去”之前并没有周详的计划和目标，而是看到同行同业“走出去”后盲目跟风、东施效颦，结果往往血本无归、折戟沉沙。以前有购汇限制，这种事情发生的概率可能还小一点，如果企业借这次新政策出台之机大举购汇，但依旧盲目投资的话，那么问题就将频发了。

　　企业必须认识到，生产经营是有一定之规的，既要适应外部政策的变化，也应保持整体运作的一致性和连贯性。在没有做好充分国际化准备的情况下，倘若被外汇便利政策所吸引，仓促决策开展境外投资，只会事与愿违，蒙受不必要的经济损失，严重的话甚至殃及国内企业的正常运营。因此，新政策虽然为企业境外投资打开了方便之门，但是企业必须仔细考量自己是否真正需要穿越这道门。

　　作者：冯赫 博士 （商务部 研究院 跨国经营研究部）

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